金碧京全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

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这就像一个公司如果面临好的成长机会，那些发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，关的古代只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、关的古代银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。而有些公司数次或者多次增发股票后，诗歌其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，丨京传统的白芝浩规则需要更新。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，金碧京黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

过去30年，辉煌华物合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

耀北语我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。从公司资本结构的微观基础出发，那些我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，那些1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

而有些国家在不断增发货币后，关的古代其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。在面临金融危机时，诗歌这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

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(责任编辑：固原市)